水泥行業(yè)：季節(jié)性投資機會初現(xiàn)
前期工信部曾發(fā)布第三季度之前淘汰9155萬噸落后產(chǎn)能的目標，目前沒有可靠數(shù)據(jù)說明實際淘汰的產(chǎn)能總量，但從水泥協(xié)會調(diào)研所掌握的信息看，實際已停止運轉(zhuǎn)的產(chǎn)能遠超此目標。協(xié)會調(diào)研信息顯示，江蘇共300多條熟料生產(chǎn)線，僅有20多個窯在運轉(zhuǎn)。去年廣東水泥價格漲到最高的350元左右時，產(chǎn)能利用率也僅有50%左右。預計今年全年有大約1.5~2億噸熟料產(chǎn)能不會實際運轉(zhuǎn)。
平安證券認為，今年下半年到明年華東水泥市場景氣度有望提升，原因一是華東地區(qū)是高鐵規(guī)劃的密集區(qū)域，高鐵工程對水泥的需求巨大，并將在未來三年內(nèi)達到高峰。二是華東地區(qū)是集中度最高的區(qū)域，已形成雙寡頭的競爭格局，是最有可能形成價格協(xié)同的區(qū)域。三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合，并購后的礦山集中開采、關(guān)停并轉(zhuǎn)、余熱發(fā)電改造等措施，使企業(yè)
生產(chǎn)成本下降。中部和西南地區(qū)在未來兩年將陷入低谷，原因主要是過去兩年湖南、湖北、廣西、云貴川等地區(qū)的水泥產(chǎn)能增長過快，價格持續(xù)低迷，目前部分地區(qū)的水泥含稅價格已低于華東。而西北地區(qū)受益于國家的開發(fā)政策，水泥噸毛利有望維持高位。
作為強周期行業(yè)，水泥兼具季節(jié)性特征，第四季度價格上漲預期強烈，具備波段投資價值，因此維持行業(yè)“推薦”的投資評級。
