日前，工信部一口氣將建筑行業(yè)及其水泥、平板玻璃等五個子行業(yè)的規(guī)劃全部發(fā)出，掀起了業(yè)內(nèi)一陣“規(guī)劃”熱潮。盡管建材板塊的短期市場表現(xiàn)不佳，但分析人士指出，在“十二五”規(guī)劃的強(qiáng)力扶持之下，建材板塊確定性的中長期投資機(jī)會逐步來臨。
五大子行業(yè)齊掀規(guī)劃潮
日前，工信部一口氣將建筑行業(yè)及其水泥、平板玻璃等五個子行業(yè)的規(guī)劃全部發(fā)出，掀起了業(yè)內(nèi)一陣“規(guī)劃”熱潮。工信部此次一次性印發(fā)了《建材工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》及《水泥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《平板玻璃工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《新型建筑材料工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《非金屬礦工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》5個子規(guī)劃。
在建筑行業(yè)整體目標(biāo)方面，《規(guī)劃》指出，“十二五”期間，建材工業(yè)增加值年均增長10%以上。大力淘汰落后的水泥、平板玻璃產(chǎn)能。單位工業(yè)增加值能耗和二氧化碳排放降低18%-20%，主要污染物排放總量減少8%-10%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放。協(xié)同處置推廣應(yīng)用，綜合利用固體廢棄物總量提高20%。行業(yè)安全生產(chǎn)和職業(yè)健康水平進(jìn)一步提高，生產(chǎn)安全事故和職業(yè)危害得到有效防范。規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理和信息化水平大幅提升，水泥、玻璃行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)信息系統(tǒng)集成技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平。生產(chǎn)集中度進(jìn)一步提高，1-2家企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng)。
華泰聯(lián)合證券的分析師針對此規(guī)劃指出，總體而言，“十一五”時期是我國建材工業(yè)高速發(fā)展的五年，“十二五”期間，將由“增量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“提質(zhì)增效”，發(fā)展速度趨于平緩。發(fā)展的重點(diǎn)將集中在“優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)節(jié)能減排、加快技術(shù)進(jìn)步”。具體重點(diǎn)集中在三個方面：
首先，支持水泥、平板玻璃等規(guī)模效益明顯的行業(yè)優(yōu)勢骨干企業(yè)，加快聯(lián)合重組、淘汰落后、“上大壓小”和技術(shù)改造。支持優(yōu)勢骨干企業(yè)實(shí)施橫向產(chǎn)業(yè)聯(lián)合和縱向產(chǎn)業(yè)重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)綜合競爭力，水泥行業(yè)前十家集中度由25%提升至35%，平板玻璃行業(yè)前十家集中度由57%提升至75%。
其次，推廣先進(jìn)節(jié)能技術(shù)，對現(xiàn)有生產(chǎn)線實(shí)施節(jié)能改造，建立健全能源計量管理體系，全面提高建材工業(yè)能效水平。嚴(yán)格執(zhí)行水泥、平板玻璃行業(yè)準(zhǔn)入條件和淘汰落后產(chǎn)能計劃，堅持減量置換具體目標(biāo)為：淘汰落后水泥產(chǎn)能2.5億噸，淘汰落后平板玻璃產(chǎn)能5000萬重量箱。
再次，加快技術(shù)進(jìn)步，重點(diǎn)突破制約建材工業(yè)的窯爐煙氣脫硫脫硝一體化、二氧化碳減排以及低品位原燃料利用等關(guān)鍵技術(shù)，大力開發(fā)無機(jī)非金屬新材料加工制造核心技術(shù)，加快研發(fā)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的新技術(shù)、新材料、新工藝和新裝備。
規(guī)劃對行業(yè)構(gòu)成長期利好
其中，水泥行業(yè)主要是受信貸緊縮及房地產(chǎn)政策的影響，在量和價雙重壓力下出現(xiàn)盈利能力的下滑。大部分水泥上市公司的第三季度營業(yè)收入同比增速較第二季度明顯趨緩，環(huán)比也出現(xiàn)下滑。
從水泥第三季度的基本情況看，第三季度量價齊跌。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)可以看出，今年1-9月我國水泥累計產(chǎn)量15.13億噸，同比增長18.10%，其中第三季度產(chǎn)量為5.62億噸，環(huán)比第二季度減少3.32%，三季度為需求的相對淡季，但對比往年第三季度環(huán)比第二季度水泥產(chǎn)量環(huán)比波動幅度，今年三季度的需求淡季顯得格外冷清。
市場人士表示，往年8月底至9月初東部地區(qū)逐漸進(jìn)入需求旺季，水泥價格開始上漲，但今年需求萎靡令華東的水泥價格在八月下旬開始出現(xiàn)了超預(yù)期的下跌，其中，跟蹤的華東主要市場42.5品種水泥4周左右累計跌幅在40—50元/噸。
景氣仍處于歷史高位，但第三季度出現(xiàn)回落。研究機(jī)構(gòu)以A股水泥制造板塊17家主要上市公司為樣本，分析今年第三季度經(jīng)營情況?？傮w而言，今年前三季度行業(yè)處于景氣高位運(yùn)行階段，前三季度銷售毛利率整體法33.78%，凈利潤率17.25%，行業(yè)利潤率水平接近于2003年底—2004年初水平，處于近十年以來的歷史高位。板塊收入出現(xiàn)下行拐點(diǎn)：第三季度同比增速較第二季度出現(xiàn)6個百分點(diǎn)左右回落，環(huán)比增速下降約3個百分點(diǎn)，并且環(huán)比是近年來首次轉(zhuǎn)負(fù)。
因此，對于水泥行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士指出，《“十二五”規(guī)劃》的出臺，對行業(yè)集中度的提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向更加健康的方向發(fā)展構(gòu)成長期利好，但就短期而言，目前對行業(yè)大趨勢依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度：如果宏觀調(diào)控政策不調(diào)整，明年基建和房地產(chǎn)投資會進(jìn)一步走弱，水泥需求增速可能放緩。
同時，對于玻璃行業(yè)長期而言，利好行業(yè)長期發(fā)展，短期依然面臨壓力。《規(guī)劃》推動的玻璃深加工技術(shù)的進(jìn)步及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，但短期內(nèi)未來3—5個月，普通平板玻璃市場景氣程度仍持謹(jǐn)慎的態(tài)度：在需求未見明顯提升及大量新增產(chǎn)能的壓力下，市場難言反轉(zhuǎn)，而金融危機(jī)時出現(xiàn)的玻璃價格迅速下跌后快速反轉(zhuǎn)的行情難以再度重演，短期內(nèi)價格或在低位徘徊。
建材板塊確定性機(jī)會來臨
自11月15日以來，上證指數(shù)出現(xiàn)了新一輪的調(diào)整，呈現(xiàn)二次探底的運(yùn)行特征。截至12月2日，上證指數(shù)整體下跌168點(diǎn)，跌幅為6.65%，而建材板塊指數(shù)同期跌幅高達(dá)11.09%，處于明顯領(lǐng)跌狀態(tài)。其中，中材科技、巢東股份、德爾家居、金剛玻璃、九鼎新材等個股在本輪調(diào)整中的跌幅更是接近20%，南玻A、華新水泥、中航三鑫、中國玻纖、金磊股份、納川股份、塔牌股份、尖峰集團(tuán)、西水股份等跌幅在15%以上。
當(dāng)然，中福實(shí)業(yè)在本輪調(diào)整中逆勢上漲1.72%，成為建材板塊中唯一飄紅的明星。此外，三峽新材、方興科技、嘉寓股份、旗濱集團(tuán)等個股的表現(xiàn)相對堅挺，整體跌幅不過2%。在80只建材個股中，只有17只個股，跑贏同期大盤。
盡管如此，有分析人士指出，隨著前期的不斷下跌，建材板塊的做空動能整體釋放充分，建材板塊確定性機(jī)會來臨。特別是，在政策的強(qiáng)力扶持之下，1000萬套保障房建設(shè)政策“落實(shí)”的確定性將非常大。
日前，國家保障性安居工程協(xié)調(diào)小組與各省級政府簽訂今年工程建設(shè)目標(biāo)責(zé)任書，將1000萬套保障房建設(shè)任務(wù)分解到各地，而中央財政資金將在全國兩會前后陸續(xù)下?lián)堋丶覍毧偫硪策M(jìn)一步表示，計劃在今后五年，新建保障性住房3600萬套，這無疑給市場吃了定心丸。
相關(guān)統(tǒng)計顯示，1000萬套保障性住房建設(shè)所需資金達(dá)1.3萬億元，投資規(guī)模接近全國房地產(chǎn)投資規(guī)模的1/4。將國家及地方政府各種資金來源考慮在內(nèi)后，仍有40%的資金缺口。如何在協(xié)調(diào)各方利益的前提下，利用社會資金進(jìn)行機(jī)制創(chuàng)新解決保障性住房建設(shè)資金不足的問題，是保障房建設(shè)計劃能否長期順利落實(shí)的關(guān)鍵。
東方證券在建材行業(yè)研報中預(yù)計，保障房的建設(shè)可以彌補(bǔ)房地產(chǎn)開工率不足對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條的沖擊，而最主要的方面在于對建材的需求形成了有力支撐。保障房的建設(shè)對水泥、玻璃以及其他類型建材產(chǎn)品的未來需求的影響較大，預(yù)計2011年建材需求會超出預(yù)期。從子行業(yè)來看，建材中的管樁、型材、水泥及混凝土產(chǎn)業(yè)鏈等子行業(yè)的上市公司受益會更為明顯。
子行業(yè)龍頭股受益明顯
中金公司認(rèn)為水泥工業(yè)“十二五”規(guī)劃對總量控制、兼并重組、節(jié)能減排以及區(qū)域布局的要求符合預(yù)期。未來5年，水泥企業(yè)的發(fā)展將更多依托兼并重組式擴(kuò)張和區(qū)域整合后的利潤回升。中長期來看，擁有較強(qiáng)政府背景、資金實(shí)力和兼并收購經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)將在行業(yè)整合中勝出。長期投資者逢低買入，但需把握節(jié)奏，持有需要耐心?？傮w而言，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩+淡季因素，水泥股短期面臨的風(fēng)險大于機(jī)會，目前價位下，建議長期投資者逢低買入。A股關(guān)注海螺水泥、冀東水泥和華新水泥，H股關(guān)注中國建材和海螺水泥。
華泰聯(lián)合證券指出，應(yīng)優(yōu)選安全邊際較高及有真實(shí)需求支撐的品種。由于在盈利能力下滑的趨勢當(dāng)中市盈率估值存在不可靠性盈利預(yù)測下調(diào)可導(dǎo)致市盈率上升，市凈率和噸市值指標(biāo)更適合作為衡量安全邊際高低的估值指標(biāo)。因此，建議水泥行業(yè)配置首選部分安全邊際高市凈率和噸市值偏低的品種，以及受宏觀調(diào)控影響較小，有真實(shí)需求支撐的天山股份和青松建化。
同時，認(rèn)為2011年，光伏、LOW-E玻璃、觸摸屏等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將成影響股價的決定性因素，建議關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢的上市公司，重點(diǎn)推薦在傳統(tǒng)浮法玻璃業(yè)務(wù)之外有較大發(fā)展空間的南玻A。雖然短期內(nèi)光伏產(chǎn)品價格快速下跌使股價近期表現(xiàn)疲弱，但依然看好公司在光伏領(lǐng)域的長期成長性。
市場人士指出，對于新型建筑材料工業(yè)來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級，以及消費(fèi)水平、環(huán)保意識及建筑節(jié)能等要求的日益提高，到2015年，高性能增強(qiáng)纖維材料特種玻璃纖維、碳纖維、碳化硅纖維等、高性能防火保溫材料、綠色裝飾裝修材料的應(yīng)用將進(jìn)一步提高，相關(guān)上市公司成長空間廣闊。萬聯(lián)證券分析師指出，隨著綠色節(jié)能建筑理念的提出，推薦關(guān)注分別在新型防水材料、新型塑料管、玻纖材料領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢的東方雨虹、納川股份、長海股份。
